一句话定义：PMCC 是什么
PMCC = Poor Man's Covered Call（穷人版 Covered Call），中文也叫对角价差（diagonal call spread）。它 = 买一张深度实值的 LEAPS call（代替 100 股正股）+ 卖一张近月 OTM call（收租）。
两条腿拆解：买 LEAPS + 卖近月 call
一张 PMCC 由两条腿组成，一张对应 100 股的名义敞口：
| ① 买 1 张深度实值 LEAPS call | 你的「房子」。Delta ≥ 0.80、到期 6–12 个月以上，走势贴近 100 股正股，但只花三到五成的钱。 |
| ② 卖 1 张近月 OTM call | 收权利金 = 租金。和 Covered Call 的卖出腿一模一样，只是「备兑」它的不是正股，而是那张 LEAPS。 |
一个具体例子：TSLA 现价 $440。你买 $300 行权价、2027-01 到期的 LEAPS call 付 $160（代替 $44,000 正股，只花 $16,000 不到）+ 卖 30 天后到期的 $470 call 收 $4。
关键差别：Covered Call 涨破天花板只是把你的正股按高价卖掉；PMCC 涨破天花板，你手里没有正股可交——这就埋下了下面要重点讲的「提前指派陷阱」。
PMCC 计算器
填入你看到的报价，估算资金占用、杠杆、年化租金率，和那笔最容易被忽略的「LEAPS 时间价值」成本。
示意性估算，便于理解结构，不是精确定价，也不构成投资建议。对角价差的真实盈亏随两腿 IV、时间衰减、标的走势变化。
三个真实风险：PMCC 比 Covered Call 凶在哪
PMCC 资金效率高，但它是整条收租产品线里最进阶、也最脆弱的一种。下面三点是它和真 Covered Call 的本质差别：
参数怎么选：LEAPS 腿、近月腿、久期
| LEAPS Delta | ≥ 0.80（深度实值）。越贴近 1，走势越像正股、时间价值占比越小。低于 0.70 就更像方向性赌注了。 |
| LEAPS 久期 | ≥ 6–12 个月。久期越长，每天时间价值蒸发越慢，roll 也不用那么频繁。 |
| 近月 call Delta | 0.20–0.30（现价上方）。和 Covered Call 一个口径：收得到租金，又不会动不动被叫走。 |
| 近月 DTE | 30–45 天。theta 衰减最甜的一段；太短滑点高、太长租金摊得慢。 |
一条铁律：近月 call 收的租金，至少要盖过 LEAPS 每期蒸发的时间价值，否则你是在倒贴养这张 LEAPS。
PMCC vs Covered Call vs Wheel
都是「持有 + 收租」，三种做法的资金和风险取舍很不一样：
| 维度 | PMCC | Covered Call | Wheel |
|---|---|---|---|
| 底仓 | 深实值 LEAPS | 100 股正股 | 现金 → 正股 |
| 资金占用 | 真 CC 的 3–5 成 | 全额（最高） | 全额现金担保 |
| 拿分红 | 没有 | 有 | 持股阶段有 |
| 被指派时 | 无股可交，要行权 / 平仓 | 交出正股即可 | 用现金接货 |
| 管理强度 | 高（要 roll LEAPS） | 低 | 中 |
看懂这张表你会发现：PMCC 用「资金效率」换来了「分红、管理省心、被指派时的从容」。它适合资金有限、又坚定看好某只贵价股的人；如果你买得起 100 股，真 Covered Call 通常更省心。Covered Call 完整玩法 · Wheel 闭环怎么跑。
包租公怎么看 PMCC
说句实在话：PMCC 暂时不在包租公的推荐引擎里。包租公专注纯卖方收租——Covered Call、Cash Secured Put、Wheel、双向收租、Collar。这几种的「包租公分」是为卖方权利金优势量身算的；PMCC 带一条买入的 LEAPS 腿，要另算一套，不是一句话能接上的。
但我们理解它的吸引力：对买不起 100 股贵价股的人，PMCC 是少数还留在「收租」框架内的杠杆做法。所以先把这页讲清楚——怎么回事、风险在哪，比假装它不存在更诚实。想收租，先从下面几种真正支持的策略起步：