一分钟版：期权就是一份租约
期权不是股票。它是一份关于股票的合约：约定「在某个日期之前，按某个价格成交 100 股」。买的人付一笔钱换来这个权利，卖的人收下这笔钱、承担对应的义务。
那笔钱叫权利金（premium）。在包租公里我们管它叫租金——因为对卖方来说它的手感就是租金：签约当场到账，之后无论涨跌都是你的。
六个对应关系：把期权翻译成房东的话
这张表是整个产品的命名来源。你在 app 里看到的每一个词，都能在这里找到它对应的现实动作：
| 期权里的说法 | 房东的话 |
|---|---|
| 100 股正股 | 一套房（你已经拥有的资产） |
| 一张期权合约 | 一份租约（永远对应 100 股） |
| 权利金 premium | 租金（签约当场到账） |
| 行权价 strike | 合约里写死的成交价 |
| 到期日 expiration | 租约到期的那一天 |
| 被行权 assignment | 租客真的按约定价把房买走（或把房塞给你） |
看懂这六行，你就能读懂 app 里的每一张卡片。剩下的都是细节。
它和正股怎么联动（很多人卡在这一步）
① 一张合约永远盯着 100 股
期权报价是按每股写的。看到「权利金 $2」，实际到账是 $2 × 100 = $200。这是新手最常见的第一个困惑，也是为什么卖一张备兑 call 至少要持有 100 股。
② 期权价格跟着正股走，但不是一比一
正股每涨 $1，这张期权大约变贵多少？那个比例就叫 Delta。Delta 0.30 ≈ 正股涨 $1、这张 call 贵约 $0.30。Delta 越大，说明它跟正股绑得越紧、也越可能被行权。
③ 手里有没有「底」，是两种完全不同的玩法
卖 call 之前手里真有那 100 股，叫备兑（covered）；卖 put 之前手里真有那笔现金，叫现金担保（cash-secured）。有底的租约才是收租；没底的叫裸卖，风险不封顶——包租公不做，也不推荐新手碰。
两种租约：call 和 put
合约只有两种。用房东的话说，区别只在于你手里有房还是有钱：
你持有 100 股，收一笔租金，答应「到期时股价超过约定价，就按约定价把股票卖给对方」。股价没超过？房子还是你的，租金照收，下一轮再租。
你手里有现金、本来就想在更低的价位买这只股票。先收一笔租金，答应「到期时股价低于约定价，就按约定价把它接下来」。没跌到？租金照收，什么都没发生。
这就是知识库前两篇（Covered Call / Cash Secured Put）的全部内容。把两者接力起来——被买走之后转头卖 put、接到货之后转头卖 call——就是第三篇 Wheel 轮动。
房东站哪一边：买方 vs 卖方
同一份合约，两边的处境是反的：
| 对比项 | 买方（租客） | 卖方（房东） |
|---|---|---|
| 这笔钱 | 付出去 | 收进来 |
| 他在赌 | 价格往某个方向大动 | 别出大事就行 |
| 时间对他 | 不利（每天都在损耗） | 有利（每天都在收租） |
| 最坏情况 | 付出的钱全没了 | 按约定价成交（有底的前提下） |
包租公只服务卖方这一边（买方策略已于 2026-06 下线）。不是因为买方不对，而是因为「收租」这件事只有卖方在做。
用一个最小的例子走一遍
你持有 100 股 XYZ，现价 $50。你卖出一张 30 天后到期、行权价 $55 的 call，报价 $1。
两种结局你都是赚的，差别只在赚多少。收租策略换来的是确定性，不是最大收益。如果你本来就打算 $55 卖掉 XYZ，那这张 call 反而让你多收了 $100。
看完这篇，下一步
按你手里有什么选下一篇，不用按顺序读：
- 手里已经有 100 股 → 读 Covered Call：怎么把它租出去。
- 手里是现金、想在更低价买入 → 读 Cash Secured Put。
- 想看两者怎么接力成一个闭环 → 读 Wheel 轮动。